고배당주와 배당성장주는 무엇이 다를까? 배당주 유형과 배당 함정

배당주를 찾다 보면 고배당주, 배당성장주, 우선주, 금융주와 리츠처럼 다양한 이름을 접하게 됩니다.

모두 투자자에게 현금을 지급한다는 공통점이 있지만 배당이 만들어지는 구조와 위험은 서로 다릅니다.

특히 배당수익률이 높다는 이유만으로 좋은 배당주라고 판단해서는 안 됩니다.

기업의 실적이 나빠져 주가가 크게 떨어지면 과거 배당금을 기준으로 계산한 배당수익률이 오히려 높아 보일 수 있기 때문입니다.

배당금을 받더라도 주가가 더 크게 하락하면 투자금 전체는 줄어들 수 있습니다.

이번 글에서는 배당금과 배당수익률의 의미부터 고배당주와 배당성장주의 차이, 우선주·금융주·리츠의 특징과 높은 배당률에 숨어 있을 수 있는 함정까지 쉽게 정리해 보겠습니다.

 

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1. 배당금은 예금이자와 다르다

배당금은 기업이 벌어들인 이익 등을 바탕으로 주주에게 나누어 주는 돈입니다.

주주는 배당을 통해 기업이 만든 이익의 일부를 현금이나 주식으로 받을 수 있습니다.

하지만 배당은 예금이자처럼 정해진 날짜에 반드시 지급되는 돈이 아닙니다.

기업의 실적과 현금 사정, 투자계획과 이사회의 결정 등에 따라 배당금이 늘거나 줄 수 있고 지급하지 않을 수도 있습니다.

따라서 과거에 오랫동안 배당한 기업이라도 앞으로 같은 금액을 계속 지급한다고 보장할 수는 없습니다.

2. 배당수익률은 어떻게 계산할까?

배당주를 비교할 때 가장 많이 보는 지표가 배당수익률입니다.

배당수익률 = 1주당 연간 배당금 ÷ 현재 주가 × 100

예를 들어 현재 주가가 20,000원이고 1년 동안 받을 것으로 예상되는 배당금이 1,000원이라면 배당수익률은 5%입니다.

여기서 중요한 점은 배당수익률이 배당금뿐 아니라 주가에 따라서도 달라진다는 것입니다.

배당금이 그대로여도 주가가 하락하면 계산상 배당수익률은 높아지고, 주가가 상승하면 배당수익률은 낮아집니다.

또한 증권 화면에 표시되는 배당수익률은 이미 지급된 과거 배당금을 기준으로 하거나 앞으로 지급될 예상 배당금을 기준으로 할 수 있습니다.

같은 종목이라도 계산 기준이 다르면 수치가 달라질 수 있으므로 기준 시점과 산출 방식을 함께 확인해야 합니다.

3. 고배당주는 현재의 현금흐름에 무게를 둔다

고배당주는 현재 주가에 비해 비교적 많은 배당금을 지급하는 기업을 말합니다.

성숙기에 들어서 대규모 투자보다 주주환원에 사용할 현금이 많은 기업이나, 꾸준한 현금흐름을 만드는 기업이 고배당주로 분류되는 경우가 많습니다.

투자자는 보유 기간에 비교적 큰 배당수익을 기대할 수 있고, 주가가 크게 오르지 않아도 현금이 들어오는 장점이 있습니다.

반면 현재 배당금이 크더라도 이익이 줄거나 부채가 늘면 배당을 유지하기 어려워질 수 있습니다.

경기 변화에 따라 실적이 크게 움직이는 기업은 호황기에 높은 배당을 지급했다가 불황기에 배당을 줄일 수도 있습니다.

고배당주는 현재 배당수익률만 보기보다 그 배당을 계속 지급할 능력이 있는지를 확인하는 것이 중요합니다.

4. 배당성장주는 배당금이 늘어나는 과정에 무게를 둔다

배당성장주는 현재 배당수익률이 가장 높은 기업이라기보다 이익과 현금흐름이 성장하면서 배당금도 꾸준히 늘려 온 기업을 의미합니다.

처음 매수할 때의 배당수익률은 고배당주보다 낮을 수 있지만 배당금이 장기간 증가하면 투자자가 실제로 매수한 가격을 기준으로 한 배당수익률은 점차 높아질 수 있습니다.

예를 들어 20,000원에 산 주식의 연간 배당금이 처음에는 600원이었지만 이후 1,000원으로 늘었다면 현재 주가와 관계없이 매수가격 기준 배당수익률은 3%에서 5%로 높아집니다.

다만 과거에 배당을 꾸준히 늘렸다는 사실만으로 앞으로의 성장이 보장되는 것은 아닙니다.

배당 증가 속도가 기업의 이익과 현금흐름 증가 속도보다 지나치게 빠르다면 언젠가 배당 증가가 멈추거나 삭감될 수 있습니다.

5. 금융주와 우선주는 왜 배당주로 분류될까?

은행과 보험사 같은 금융회사는 비교적 큰 이익을 내고 주주환원을 적극적으로 할 때가 있어 고배당주로 자주 언급됩니다.

하지만 금융주의 배당은 금리와 경기, 대손비용, 자본건전성 및 규제의 영향을 받을 수 있습니다.

금리가 오른다고 금융회사의 이익과 배당이 항상 늘어나는 것도 아닙니다. 조달비용과 연체율이 함께 상승할 수 있기 때문입니다.

우선주는 보통주와 배당이나 잔여재산 분배, 의결권 등의 조건이 다른 종류주식입니다.

일부 우선주는 보통주보다 배당을 우선해서 받거나 추가 배당을 받을 수 있지만 모든 우선주의 조건이 같은 것은 아닙니다.

의결권 유무와 배당 조건은 물론 거래량이 적어 사고팔기 어려운 유동성 위험, 보통주와의 가격 차이도 확인해야 합니다.

6. 리츠는 일반 기업과 배당 구조가 다르다

리츠는 여러 투자자로부터 자금을 모아 부동산과 부동산 관련 증권 등에 투자하고, 임대료와 자산 매각 등에서 발생한 수익을 투자자에게 배당하는 구조입니다.

국내 리츠는 원칙적으로 배당가능이익의 90% 이상을 배당하도록 규정되어 있어 일반 기업보다 배당 비중이 높은 경우가 많습니다. 다만 자기관리 리츠에는 별도의 배당 기준이 적용됩니다.

배당 비중이 높다고 해서 리츠의 위험이 낮다는 뜻은 아닙니다.

공실이 늘거나 임대료가 하락하면 수익이 줄 수 있고, 금리가 오르면 차입비용과 부동산 가치에 부담이 생길 수 있습니다.

따라서 리츠를 볼 때는 배당수익률과 함께 보유 자산의 종류, 임차인, 공실률, 부채와 차입금 만기 등을 살펴봐야 합니다.

7. 배당수익률이 갑자기 높아졌다면 주가부터 확인해야 한다

배당수익률이 지나치게 높은 종목을 발견했다면 배당금이 늘었는지, 주가가 떨어졌는지를 먼저 구분해야 합니다.

앞에서 살펴본 주가 20,000원, 연간 배당금 1,000원의 종목은 배당수익률이 5%입니다.

그런데 실적 악화 우려로 주가가 10,000원까지 하락하면 과거 배당금 1,000원을 기준으로 표시되는 배당수익률은 10%가 됩니다.

표면적으로는 더 매력적인 고배당주가 된 것처럼 보이지만 시장은 이미 다음 배당금이 줄어들 가능성을 반영하고 있을 수 있습니다.

실제로 다음 배당금이 500원으로 줄어든다면 10,000원 기준 배당수익률은 다시 5%가 됩니다.

이처럼 주가 급락과 배당 삭감 위험 때문에 배당수익률만 높아 보이는 상황을 흔히 배당 함정이라고 부릅니다.

8. 배당을 받으면서 원금이 줄어들 수도 있을까?

주식에서 배당금을 받더라도 주가가 더 크게 하락하면 투자금의 시장가치는 줄어들 수 있습니다.

예를 들어 배당으로 5%를 받았지만 같은 기간 주가가 15% 하락했다면 세금과 거래비용을 고려하기 전 단순 총수익률은 약 -10%입니다.

총수익률은 배당금만이 아니라 주가의 상승과 하락을 함께 반영해야 합니다.

또한 배당락일에는 배당을 받을 권리가 사라지는 만큼 주가가 조정될 수 있습니다.

실제 주가는 다른 시장 요인과 함께 움직이므로 배당금과 정확히 같은 금액만큼 떨어진다고 단정할 수는 없지만, 배당이 아무 비용 없이 생기는 공짜 수익은 아닙니다.

다만 일반 기업의 현금배당을 받으면서 주가가 하락하는 것과 펀드가 투자자의 원금 일부를 분배금으로 돌려주는 원금환급은 구분해야 합니다.

ETF와 펀드의 분배금은 보유 자산의 배당과 이자, 매매차익뿐 아니라 상품에 따라 원금환급을 포함할 수도 있습니다.

따라서 배당주와 월배당 ETF를 같은 기준으로 비교하면 실제 수익 구조를 오해할 수 있습니다. 이 차이는 다음 글에서 자세히 살펴보겠습니다.

9. 좋은 배당주를 찾을 때 무엇을 확인해야 할까?

배당주를 볼 때는 높은 배당수익률 하나보다 다음 항목을 함께 확인하는 것이 좋습니다.

• 배당 이력: 여러 해 동안 배당을 지급했는지, 삭감하거나 중단한 적은 없는지
• 이익과 현금흐름: 회계상 이익뿐 아니라 실제 영업현금흐름으로 배당을 감당할 수 있는지
• 배당성향: 순이익 중 얼마를 배당하는지, 기업의 상황에 비해 지나치게 높지는 않은지
• 부채: 이자와 원금 상환 부담이 커지는 가운데 무리하게 배당하고 있지는 않은지
• 사업의 지속성: 일회성 이익이나 경기 호황에 의존하지 않고 꾸준히 돈을 벌 수 있는지
• 총수익률: 배당금과 주가 변화를 합친 결과가 장기적으로 어떠했는지

한국거래소의 배당정보에서는 상장기업이 공시한 배당금과 배당성향 등을 확인할 수 있습니다.

다만 과거 배당 기록은 앞으로의 배당을 보장하지 않으므로 최근 실적과 현금흐름, 회사의 배당정책을 함께 확인해야 합니다.

10. 배당주는 목적에 따라 구분해서 봐야 한다

고배당주와 배당성장주 중 어느 한쪽이 항상 더 좋은 것은 아닙니다.

현재의 현금흐름이 중요하다면 지속 가능한 고배당주가 관심 대상이 될 수 있고, 장기적인 이익 성장과 배당 증가를 중요하게 본다면 배당성장주가 더 적합할 수 있습니다.

우선주는 배당 조건과 유동성을, 금융주는 경기와 건전성을, 리츠는 부동산 자산과 부채 구조를 따로 확인해야 합니다.

정리하면 배당주를 볼 때 가장 중요한 은 기준다음과 같습니다.

‘배당수익률이 얼마나 높은가’보다 ‘이 배당이 어디에서 나오며 앞으로도 유지될 수 있는가’를 먼저 살펴봐야 합니다.

배당금을 많이 받았더라도 주가 하락이 더 크면 전체 투자 성과는 손실일 수 있습니다.

따라서 배당투자는 지급액만 보는 것이 아니라 기업의 이익과 현금흐름, 부채, 배당의 지속 가능성과 총수익률을 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

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참고자료:

• Investor.gov, Dividend
• 한국거래소 KIND, 배당정보
• FINRA, Return and Rate of Return
• 국가법령정보센터, 상법 제344조 종류주식
• 국토교통부 리츠정보시스템, 리츠란
• Investor.gov, Fund Distributions

※ 이 글은 일반적인 금융 개념을 설명하기 위한 정보이며 특정 종목이나 금융상품의 매매를 권유하지 않습니다. 배당금과 주가는 기업 실적과 시장 상황에 따라 변동할 수 있습니다.